Stablecoiny pod lupą banków centralnych

Szef Banku Rozrachunków Międzynarodowych, Pablo Hernández de Cos, ostrzega, że szybki rozwój stablecoinów powiązanych z dolarem może zagrozić stabilności globalnych rynków finansowych. Jego zdaniem cyfrowe tokeny, takie jak USDt czy USDC, jeśli osiągną dużą skalę, mogą mieć realny wpływ na politykę gospodarczą.

Podczas wystąpienia w Tokio przedstawiciel BIS podkreślił, że obecna infrastruktura tych aktywów nie pozwala traktować ich jako w pełni wiarygodnego środka płatniczego. Choć oferują szybkie przelewy międzynarodowe i funkcje oparte na smart kontraktach, w praktyce bardziej przypominają produkty inwestycyjne niż gotówkę.

Problemem są m.in. warunki wykupu tokenów i związane z tym opłaty. Zdaniem de Cosa stablecoiny działają podobnie do funduszy ETF, co zwiększa ryzyko rozprzestrzeniania się problemów na inne rynki. Emitenci zabezpieczają je krótkoterminowym długiem publicznym i depozytami bankowymi. W sytuacji kryzysowej masowe wycofywanie środków mogłoby zmusić ich do szybkiej sprzedaży tych aktywów, destabilizując rynek.

Rosnące znaczenie stablecoinów skłania regulatorów do działania. W Europie trwają prace nad zaostrzeniem przepisów, m.in. poprzez rozwój regulacji Markets in Crypto-Assets Regulation. Denis Beau z Banku Francji proponuje ograniczenie wykorzystania stablecoinów innych niż euro w codziennych płatnościach, aby zapobiec obchodzeniu przepisów przez przenoszenie działalności między krajami.

Również Europejski Bank Centralny zwraca uwagę na brak przejrzystości w sektorze kryptowalut. Dodatkowym problemem są transakcje realizowane przez tzw. niehostowane portfele, które mogą omijać regulacje dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu.

W odpowiedzi na te wyzwania część sektora bankowego testuje własne rozwiązania. Przykładem jest pilotaż stablecoina we franku uruchomiony przez banki ze Szwajcarii, w tym UBS. Projekt zakłada wykorzystanie technologii blockchain, ale w ramach kontrolowanego i regulowanego systemu finansowego.