SEC szykuje największą reformę IPO od lat

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd planuje duże zmiany w zasadach debiutów giełdowych. To największa reforma przepisów dotyczących IPO od około 20 lat. Nowe regulacje mogą ułatwić wejście na giełdę startupom, firmom technologicznym oraz spółkom związanym z rynkiem aktywów cyfrowych.

Szef SEC Paul Atkins chce odejść od obecnego modelu, w którym małe i ogromne firmy podlegają niemal identycznym wymaganiom. Dziś przedsiębiorstwo z przychodem 10 mln dolarów musi spełniać podobne obowiązki jak firma osiągająca 10 mld dolarów. Według Atkinsa przepisy powinny być dopasowane do wielkości i dojrzałości spółki.

SEC planuje zakończenie prac nad nowymi zasadami do wiosny 2026 roku, choć część zmian może wejść wcześniej.

Jednym z głównych pomysłów jest wydłużenie okresu ulgowego dla świeżo notowanych firm. Obecnie po roku od debiutu spółki muszą przejść na pełne raportowanie wymagane od publicznych firm. SEC chce dać im więcej czasu na dostosowanie się do tych obowiązków.

Drugą ważną zmianą ma być większy nacisk na tzw. istotność informacji. Zamiast rozbudowanej listy obowiązkowych ujawnień firmy miałyby skupiać się na danych naprawdę ważnych dla inwestorów i specyfiki ich działalności.

Nowe podejście może mieć duże znaczenie dla branży kryptowalut. W styczniu 2024 roku SEC zaostrzyła przepisy dotyczące SPAC, czyli spółek wykorzystywanych do szybszego wejścia na giełdę. W praktyce utrudniło to wielu firmom, także kryptowalutowym, omijanie tradycyjnego IPO. Teraz regulator chce uprościć właśnie standardową ścieżkę debiutu.

Eksperci zwracają jednak uwagę, że mniejsze obowiązki informacyjne mogą oznaczać mniej danych dla inwestorów. Wiele będzie zależeć od tego, jak same firmy ocenią, które informacje są naprawdę istotne.

Nie wiadomo też, czy wszystkie propozycje wejdą w życie. SEC wielokrotnie zapowiadała ambitne reformy, które później były opóźniane lub ograniczane po konsultacjach publicznych.

Choć część inwestorów może obawiać się mniejszej liczby obowiązkowych ujawnień, planowane zmiany są postrzegane jako krok w dobrą stronę. Uproszczenie procedur i dopasowanie wymagań do wielkości firmy może ułatwić wejście na giełdę startupom oraz młodym spółkom technologicznym, które do tej pory często miały problem z kosztownymi i skomplikowanymi regulacjami.