Norwegia ograniczy obligacje USA

Norweski Government Pension Fund Global chce zmniejszyć portfel obligacji skarbowych USA o blisko 80 mld dolarów. Nie oznacza to jednak rezygnacji z amerykańskiego rynku. Fundusz zamierza zastąpić część długu rządu USA obligacjami firm i papierami zabezpieczonymi hipotekami.

Fundusz o aktywach przekraczających 2,3 biliona dolarów gromadzi dochody państwa z ropy i gazu, lecz inwestuje je wyłącznie za granicą. Ramy jego działania ustala parlament, wytyczne przygotowuje Ministerstwo Finansów, a aktywami zarządza Norges Bank poprzez Norges Bank Investment Management. Wpłaty z sektora naftowego odpowiadają za mniej niż połowę wartości funduszu. Większość majątku wypracowały inwestycje.

Część pieniędzy wraca do budżetu. Reguła fiskalna pozwala w dłuższym okresie wydawać równowartość oczekiwanej realnej stopy zwrotu, szacowanej na około 3 proc. rocznie. W poprawionym budżecie na 2026 rok strukturalny deficyt po wyłączeniu dochodów naftowych wynosi 579 mld koron, czyli 12,6 proc. trendowego PKB Norwegii kontynentalnej. Wypłata z funduszu odpowiada 2,7 proc. jego wartości. Nie jest to jednak ogólny deficyt państwa. W 2025 roku sektor publiczny wykazał łączną nadwyżkę równą około 10 proc. PKB.

Plan obniżyłby udział obligacji rządowych w części dłużnej funduszu z 70 do 50 proc. Amerykańskie papiery skarbowe, warte około 215 mld dolarów, stanowiłyby 21,9 zamiast 34,1 proc. portfela obligacji. Zmiany mają być wprowadzane stopniowo, aby ograniczyć koszty transakcji i wpływ na rynek.

Decyzja przypada na okres stopniowej dywersyfikacji światowych rezerw. Udział dolara spadł z 71,5 proc. w 2001 roku do 57,8 proc. w 2024 roku. Nie świadczy to jednak o powszechnym odwrocie od USA. Według MFW w pierwszym kwartale 2026 roku udział dolara wzrósł z 56,42 do 57,13 proc. i pozostawał zasadniczo stabilny. 

Czytaj również: 

Do 10 procent cashbacku z fizyczną kartą OKX

Obserwuj nas na: