Górnicy Bitcoina w kryzysie

Podczas gdy Bitcoin utrzymuje się w pobliżu 108 000 dolarów, zapewniając zyski zarówno krótko-, jak i długoterminowym inwestorom, górnicy kryptowaluty borykają się z największymi trudnościami od ponad dekady. Paradoksalnie, mimo pogarszających się warunków, nie decydują się na sprzedaż swoich zasobów.

Analitycy z Alphractal wskazują na główne przyczyny obecnych problemów branży wydobywczej. Przede wszystkim, opłaty transakcyjne w sieci Bitcoin osiągnęły najniższy poziom od 2012 roku. To bezpośredni efekt zmniejszonej aktywności użytkowników, która przekłada się na niższe przychody górników z prowizji.

Drugim problemem jest nietypowa sytuacja, w której moc obliczeniowa sieci (Hash Rate) spadła, podczas gdy poziom trudności wydobycia pozostał niezmieniony. Ta nierównowaga powstała w wyniku wyłączania maszyn ASIC przez duże operacje górnicze, które nie są w stanie utrzymać rentowności przy obecnych przychodach.

Trzecim czynnikiem jest wysoka zmienność mocy obliczeniowej, która zwykle sygnalizuje niepewność w branży i prowadzi do wycofywania się mniej efektywnych górników z rynku.

Zaskakujące zachowanie rynkowe

Mimo trudnej sytuacji finansowej, dane z CryptoQuant pokazują, że górnicy drastycznie ograniczyli sprzedaż. Na koniec czerwca przepływ bitcoinów z portfeli górników na giełdy wyniósł zaledwie 795,5 BTC miesięcznie - najniższy poziom od dawna.

To zachowanie znacząco różni się od poprzednich cykli rynkowych. Wcześniej górnicy zazwyczaj sprzedawali swoje zasoby podczas wzrostów cen i wysokiej aktywności sieciowej. Obecnie postępują odwrotnie, trzymając bitcoiny pomimo wysokich notowań i słabej aktywności w sieci.

Logika wstrzymania sprzedaży

Kluczem do zrozumienia tej strategii jest wskaźnik Puell Multiple, który wynosi obecnie 1,2. Oznacza to, że zarobki górników nadal przekraczają o 20% historyczne średnie, mimo niekorzystnych warunków rynkowych. Innymi słowy, branża pozostaje na plusie, choć marże są pod presją.

Decyzja o niepodejmowaniu masowej sprzedaży wynika z prostego rachunku ekonomicznego - górnicy nadal generują wystarczające zyski, aby kontynuować działalność bez konieczności realizacji swoich zasobów bitcoinowych.

Wpływ na przyszłość ceny

Wstrzymanie sprzedaży przez górników ma kluczowe znaczenie dla kierunku notowań Bitcoina. Gdy jedna z najważniejszych grup dostarczających kryptowalutę na rynek ogranicza podaż, naturalne następstwo to zmniejszenie presji spadkowej na cenę.

Jeśli obecna strategia górników się utrzyma, Bitcoin może przełamać obecny zakres konsolidacji i dążyć do poziomu 109 000 dolarów. Scenariusz odwrotny - powrót do intensywnej sprzedaży przez górników - mógłby doprowadzić do korekty w stronę 104 000 dolarów.

Obecna sytuacja pokazuje dojrzałość rynku kryptowalut, gdzie kluczowi gracze podejmują decyzje oparte na długoterminowej strategii, a nie krótkookresowych fluktuacjach przychodów.