eToro: Wzrost przychodów, spadek akcji

Platforma inwestowania eToro opublikowała swoje pierwsze wyniki finansowe jako spółka publiczna za pierwszy kwartał 2025 roku. Mimo dobrych wskaźników operacyjnych, akcje spółki spadły o niemal 12% w reakcji na raport.

eToro Group Ltd. (NASDAQ: ETOR) zaprezentowała mieszane wyniki za pierwszy kwartał roku. Spółka odnotowała wzrost kluczowych wskaźników biznesowych, ale inwestorzy byli rozczarowani rosnącymi kosztami i kurczącymi się marżami.

Kluczowe dane finansowe:

• Przychody netto (net contribution) wzrosły o 8% rok do roku, osiągając 217 milionów dolarów
• Zysk netto wyniósł 60 milionów dolarów, co oznacza nieznaczny spadek z 64 milionów dolarów rok wcześniej
• Skorygowany EBITDA osiągnął 80 milionów dolarów z marżą 37%, w porównaniu do 43% w poprzednim roku
• Liczba finansowanych kont wzrosła o 14% do 3,58 miliona
• Aktywa pod administracją (AUA) zwiększyły się o 21% do 14,8 miliarda dolarów

Dlaczego akcje spadły?

Pomimo pozytywnych wyników operacyjnych, inwestorzy zareagowali negatywnie na kilka czynników:

Rosnące koszty operacyjne - Całkowite wydatki wzrosły do 3,68 miliarda dolarów z 3,31 miliarda rok wcześniej. Szczególnie widoczny był wzrost kosztów marketingu o ponad 60% do 61,2 miliona dolarów, co związane było z promocją wokół majowego IPO.

Kurczące się marże - Marża skorygowanego EBITDA spadła z 43% do 37%, co sygnalizuje zmniejszoną efektywność w przekształcaniu przychodów w zyski.

Spadek handlu kryptowalutami - Obroty kryptowalutami stanowiły 37% ogólnych prowizji, w porównaniu do 50% w Q4 2024. To istotne, ponieważ eToro najlepiej radzi sobie, gdy handel krypto jest intensywny.

Wzrost użytkowników i ekspansja produktowa

Pozytywnym aspektem raportu był dalszy wzrost bazy użytkowników i rozwój oferty produktowej. Na koniec maja 2025 roku eToro miało już 3,61 miliona finansowanych kont oraz 16,9 miliarda dolarów w aktywach pod administracją.

W pierwszym kwartale spółka wprowdziła szereg nowości:

• Dodano 40 nowych kryptowalut, rozszerzając ofertę do ponad 130 tokenów
• Uruchomiono handel kontraktami terminowymi w Europie
• Wprowadzono opcje w Wielkiej Brytanii
• Rozszerzono godziny handlu dla wybranych akcji i ETF-ów do 24/5
• Dodano akcje z giełd w Abu Dhabi i Hongkongu

Regulacyjne osiągnięcia

eToro osiągnęło również ważne kamienie milowe regulacyjne. Spółka otrzymała pozwolenie MiCA od CySec, które umożliwia świadczenie usług kryptowalutowych w całej Unii Europejskiej. To kluczowe dla przyszłego wzrostu na europejskim rynku krypto.

Firma uzyskała także certyfikację SOC 2 Type II, demonstrując wysokie standardy operacyjne w obszarze przechowywania kryptowalut.

Reakcja rynku i perspektywy

Akcje eToro rozpoczęły dzień handlu od nowego rekordu wszech czasów na poziomie 79,96 dolarów, ale szybko spadły do minimum dziennego 64,15 dolarów. Sesja zakończyła się spadkiem o 12% na poziomie 66,96 dolarów.

Spadek był szczególnie bolesny, ponieważ nastąpił dzień po tym, jak 15 analityków rozpoczęło pokrycie akcji. Dziesięciu z nich wydało rekomendacje kupna z celami cenowymi między 70 a 85 dolarów.

Komentarz zarządu: "Jestem niezwykle dumny z zespołu eToro za wypracowanie silnych wyników w pierwszym kwartale i udane ukończenie naszego debiutu giełdowego" - powiedział CEO Yoni Assia. "Wierzymy, że AI przyspiesza przekształcanie krajobrazu inwestycyjnego i jesteśmy podekscytowani, że jesteśmy na czele tej transformacji."

Kontekst IPO

eToro zadebiutowało na NASDAQ 14 maja 2025 roku po cenie 52 dolary za akcję, powyżej oczekiwanego przedziału 46-50 dolarów. W pierwszym dniu notowań akcje wzrosły o 29%, zamykając na poziomie 67 dolarów.

Spółka pozyskała blisko 310 milionów dolarów ze sprzedaży około 6 milionów akcji, a kolejne 6 milionów sprzedali dotychczasowi inwestorzy. IPO wyceniło firmę na około 4,2 miliarda dolarów.

Przyszłość i wyzwania

eToro stoi przed wyzwaniem utrzymania wzrostu w coraz bardziej konkurencyjnym środowisku platform inwestycyjnych. Spółka stawia na innowacje w obszarze AI i edukacji finansowej, aby wyróżnić się na rynku.

Zarząd pozostaje optymistyczny co do perspektyw wzrostu, podkreślając strategiczne skupienie na zrównoważonym i rentownym rozwoju. Z globalną społecznością 40 milionów zarejestrowanych użytkowników w 75 krajach, eToro jest dobrze pozycjonowane do wykorzystania rosnącego zainteresowania inwestowaniem detalicznym.

Jednak rosnąca konkurencja, zmiany w adopcji platformy społecznego inwestowania oraz zmienność na rynkach kryptowalut pozostają kluczowymi czynnikami ryzyka do monitorowania w nadchodzących kwartałach.