CFTC rozszerza zasady emisji stablecoinów

Amerykański regulator rynku finansowego CFTC zaktualizował swoje stanowisko dotyczące stablecoinów płatniczych. W nowej wersji pisma dopuszczono do grona ich emitentów krajowe banki powiernicze działające na terenie całych Stanów Zjednoczonych.

Chodzi o zmianę wcześniejszego dokumentu wydanego w grudniu 2025 roku. CFTC wyjaśniła, że pierwotnie nie miała zamiaru wykluczać banków powierniczych, jednak definicja stablecoina płatniczego była zbyt wąska. Dlatego pismo zostało wydane ponownie, tym razem z rozszerzonym zakresem.

Krajowe banki powiernicze różnią się od tradycyjnych banków. Zazwyczaj nie oferują kont osobistych ani kredytów. Zajmują się głównie przechowywaniem aktywów, zarządzaniem majątkiem oraz działaniem w imieniu klientów. Teraz zostały formalnie uznane za podmioty, które mogą emitować tokeny powiązane z dolarem.

Zmiana wpisuje się w nowy kierunek regulacyjny w USA po wejściu w życie ustawy GENIUS w lipcu 2025 roku. Akt ten tworzy jednolite ramy prawne dla stablecoinów dolarowych, czyli tokenów cyfrowych powiązanych wartością z dolarem amerykańskim.

Zgodnie z tymi przepisami dozwolone są wyłącznie stablecoiny w pełni zabezpieczone. Oznacza to pokrycie jeden do jednego gotówką lub krótkoterminowymi papierami rządowymi, takimi jak bony skarbowe USA. Projekty algorytmiczne oraz tak zwane syntetyczne dolary zostały z regulacji wyłączone.

W grudniu 2025 roku własne propozycje przedstawiła także FDIC. Regulator zaproponował model, w którym banki komercyjne mogłyby emitować stablecoiny poprzez spółki zależne podlegające jego nadzorowi. Oceniana miałaby być zgodność z ustawą GENIUS, poziom zabezpieczeń oraz ogólna kondycja finansowa instytucji.

Wprowadzenie wymogu pełnego zabezpieczenia rezerwami ma zapobiec kryzysom znanym z przeszłości. Regulatorzy chcą mieć pewność, że każdy stablecoin jest w całości pokryty realnymi aktywami, co ma chronić rynek przed nagłą utratą powiązania z dolarem. To bezpośrednia reakcja na przypadki takie jak upadek stablecoina LUNA, który stracił parytet i doprowadził do dużych strat. Nowe zasady mają ograniczyć podobne ryzyko i zwiększyć zaufanie do cyfrowych dolarów.