JPMorgan ostrzega Strategy

JPMorgan zwraca uwagę na zmiany w polityce spółki Strategy, kierowanej przez Michaela Saylora. Zdaniem banku nowe zasady zwiększają ryzyko dla inwestorów, ponieważ firma może w przyszłości sprzedawać część swoich bitcoinów.

Dotychczas model działania Strategy był prosty. Spółka pozyskiwała kapitał poprzez emisję długu i akcji, a następnie przeznaczała środki na zakup Bitcoina. Dzięki temu zgromadziła 847 363 BTC, wyłączając znaczną częśćtokenów z obiegu.

Sytuacja zmieniła się wraz z nową strukturą finansowania. Strategy dopuściła możliwość sprzedaży ograniczonej liczby bitcoinów, aby finansować dywidendy od akcji uprzywilejowanych i inne zobowiązania. Firma zatwierdziła także odkup akcji uprzywilejowanych oraz program skupu akcji o wartości 1 mld dolarów.

Według JPMorgan obecne rezerwy gotówkowe wynoszące około 2,55 mld dolarów wystarczą na pokrycie około 17 miesięcy wypłat dywidend i kosztów odsetkowych. To jednak za mało, by wykluczyć konieczność sprzedaży Bitcoina. Analitycy pod kierownictwem Nikolaosa Panigirtzoglou uważają, że większy komfort inwestorom zapewniłyby rezerwy wystarczające na 24 do 36 miesięcy.

Bank wskazuje również na nowe ryzyko określane jako „two way risk”. Wcześniej Strategy praktycznie wyłącznie kupowała Bitcoina po pozyskaniu nowego finansowania. Teraz, w zależności od potrzeb gotówkowych, może zarówno kupować, jak i sprzedawać kryptowalutę. To oznacza, że spółka nie musi już wyłącznie zmniejszać podaży BTC na rynku i w razie potrzeby sama może stać się jego dostawcą.

Choć zatwierdzony limit sprzedaży o wartości 1,25 mld dolarów stanowi niewielką część posiadanych aktywów, JPMorgan uważa, że sama możliwość sprzedaży może mieć większy wpływ na nastroje inwestorów niż rzeczywista skala transakcji.

Zmiany zbiegają się z okresem odpływu środków z amerykańskich funduszy Spot Bitcoin ETF oraz słabszym zachowaniem kursu Bitcoina. Według źródła nadzieje rynku wiążą się obecnie z przyjęciem ustawy CLARITY Act, która mogłaby poprawić sytuację na rynku i wpłynąć na cenę Bitcoina.

Obserwuj nas na: