Londyn tokenizuje obligacje skarbowe

Brytyjskie plany emisji cyfrowych obligacji mogą rozbić się o jeden problem. Samo przeniesienie papierów skarbowych na blockchain nie jest już technologicznym wyzwaniem. Nadal jednak brakuje bezpiecznego sposobu rozliczania płatności w tym samym systemie. Bez niego cały rynek pozostanie jedynie eksperymentem.

Wielka Brytania chce przeprowadzić pierwszy test na początku 2027 roku. W emisję obligacji skarbowych opartych na blockchainie mają być zaangażowane HSBC oraz London Stock Exchange Group. Nowa technologia pozwoliłaby rozliczać transakcje niemal natychmiast i szybciej przenosić zabezpieczenia między platformami.

Dla brytyjskiego rynku ma to duże znaczenie. Dzienny obrót obligacjami skarbowymi przekracza 45 mld funtów. Sprawniejsze rozliczenia mogłyby uwolnić dziesiątki miliardów dolarów, które dziś pozostają zamrożone w systemie finansowym.

Problem w tym, że rynek od lat stoi w tym samym miejscu. Santander już w 2019 roku wyemitował tokenizowaną obligację korporacyjną w funtach. Jak przypomina Jannah Patchay, założycielka Markets Evolution, udowodniło to, że obligacje można przenieść na blockchain. Do dziś nie udało się jednak stworzyć odpowiedniego rozwiązania płatniczego, które pozwalałoby rozliczać je bez ryzyka kontrahenta.

Nad brytyjskim projektem pracują HM Treasury, Bank of England oraz Financial Conduct Authority. Varun Paul z Fireblocks uważa, że inicjatywa ma już tak duże poparcie instytucji, że zmiana władzy nie powinna jej zatrzymać. Jego zdaniem cyfrowe obligacje mogłyby również zwiększyć popyt na brytyjski dług.

Projekt ogłosiła Rachel Reeves, ówczesna kanclerz skarbu, krótko przed rezygnacją premiera Keira Starmera. Andy Burnham objął urząd 20 lipca, a Rachel Reeves zastąpił John Healey. Nowy rząd przejmuje więc projekt w chwili, gdy zadłużenie Wielkiej Brytanii zbliża się do 3 bln funtów, czyli około 4 bln dolarów. O powodzeniu planu zdecyduje jednak nie polityka, lecz rozwiązanie problemu, z którym rynek nie potrafi poradzić sobie od blisko siedmiu lat.

Wielka Brytania próbuje też nadrobić dystans do Unii Europejskiej i Stanów Zjednoczonych, które szybciej uporządkowały część zasad dotyczących aktywów cyfrowych. Unijne przepisy MiCA w pełni obowiązują od końca 2024 roku, a amerykańska SEC rozwija własne podejście do kryptowalut i tokenizowanych papierów wartościowych. Londyn chce teraz mocniej zaangażować się w ten rynek.